O Observatório Brasileiro de Recuperação Extrajudicial mostra volume financeiro renegociado 16 vezes maior do que em 2025
Biolchi, do OBRE: “Mudança relevante na forma como grandes empresas e credores enfrentam situações de crise” — Foto: Divulgação
Em poucas semanas, uma rede de brinquedos, uma varejista de óculos e uma fabricante de pás eólicas foram à Justiça para renegociar, juntas, quase R$ 2,7 bilhões em dívidas. Os pedidos de recuperação extrajudicial de Ri Happy, Chilli Beans e Aeris Energy estão entre os mais recentes de um movimento que ganhou força nos últimos anos e registrou ainda mais tração em 2026.
O Observatório Brasileiro de Recuperação Extrajudicial (Obre) mapeou 67 pedidos de “REs” em 2026 até ontem, reestruturações que envolveram cerca de R$ 312,49 bilhões em dívidas, mais de 16 vezes o volume de todo o ano passado.
O número de pedidos quase dobrou entre 2023 e 2025, de 43 para 82, com 66 casos em 2024. Neste ano, São Paulo concentra 26 dos 67 processos, seguido pelo Paraná, com 12, e por Minas Gerais, com oito, segundo dados do observatório obtidos com exclusividade pelo Valor.
“Os números de 2026 mostram que a recuperação extrajudicial deixou definitivamente de ser um instrumento periférico. Estamos diante de uma mudança relevante na forma como grandes empresas e credores enfrentam situações de crise”, afirma Juliana Biolchi, diretora do Obre. Em sua avaliação, a busca por soluções negociadas e mais rápidas ajuda a preservar a atividade das empresas durante a reestruturação, o que tem atraído as companhias que precisam renegociar dívidas por meio dessa ferramenta.
Há uma rejeição ao litígio nos casos de insolvência e valorização da solução negociada”
O maior caso de outubro foi o da Ri Happy, com R$ 827,4 milhões em créditos. O pedido reúne seis empresas, entre elas a PBKids. A Chilli Beans apresentou pedido com dívidas de R$ 328,7 milhões. Houve ainda outros dois casos: do grupo Carbon, que atua na blindagem de veículos, com plano para reestruturar R$ 371,5 milhões, e o grupo Menpet, com duas empresas no processo e que atua no setor de ração animal, buscando renegociar R$ 15,6 milhões.
Já em novembro, a Aeris apresentou pedido para reestruturar R$ 1,52 bilhão, com a adesão inicial de credores que representam 42,18% dos créditos considerados para o quórum. Além dela, o grupo de energia solar Rio Alto voltou a pedir recuperação extrajudicial em um novo processo, depois que a Justiça rejeitou os planos anteriores. A nova proposta abrange R$ 2,63 bilhões.
O número de casos segue em alta, mas são duas as reestruturações que ajudam a explicar o salto quando se olha o volume financeiro renegociado. Braskem e Raízen são os maiores casos no ranking do Obre e somam cerca de R$ 286 bilhões, incluídas as dívidas entre empresas dos próprios grupos. Os pedidos de 2026 respondem por cerca de 68% dos R$ 460,73 bilhões em dívidas mapeadas pelo observatório desde 2005.
Além de questões específicas de cada negócio, o período prolongado de juros altos pressiona o caixa de empresas que já carregavam dívidas elevadas. A composição desse passivo ajuda a explicar a escolha pela recuperação extrajudicial, segundo Christopher Zibordi, sócio da área de reestruturação do BMA Advogados. Nas médias e grandes empresas que recorrem ao instrumento, a dívida está cada vez mais concentrada em bancos, debenturistas e fundos, o que permite negociar com menos interlocutores. Segundo Zibordi, os próprios credores passaram a favorecer acordos mais rápidos, voltados às características dos créditos que detêm.
Na recuperação extrajudicial, a empresa negocia diretamente com os credores e leva o plano à Justiça para homologação. Pode concentrar o acordo em determinados grupos, como bancos e investidores, e manter fornecedores fora da renegociação. A reforma da Lei de Recuperação e Falências, aprovada em 2020, reduziu o quórum necessário para estender o plano aos credores que não aderiram. Hoje, a lei exige o apoio de titulares de mais da metade do valor dos créditos de cada espécie abrangida. A empresa pode protocolar o pedido com a adesão de pelo menos um terço em cada espécie e tem 90 dias para reunir a maioria exigida.
Para Thomas Felsberg, sócio-fundador do Felsberg Advogados, o rito mais simples da extrajudicial reduz o tempo necessário para empresas e credores chegarem a um acordo. “Há uma rejeição crescente à cultura do litígio nos casos de insolvência e uma valorização das soluções negociadas”, afirma.
Roberto Zarour Filho, sócio da área de reestruturação e insolvência do Lefosse, avalia que mais reestruturações tendem a aparecer ao longo de 2027. Muitas empresas ainda estão decidindo como lidar com suas dívidas, diz o advogado. “Ainda estamos recebendo muita demanda de empresas e credores também”, afirma.
Segundo Zarour, juros altos e receitas abaixo do esperado podem comprometer até dívidas financeiras que já passaram por uma recuperação judicial.
Sérgio Savi, sócio da área de reestruturação do BMA Advogados, espera mais pedidos em 2027, sobretudo no primeiro semestre. Ele observa que muitas empresas já tentam renegociar suas dívidas e que parte das que pediram proteção cautelar pode formalizar pedidos de recuperação depois do recesso judiciário. Na avaliação de Savi, a extrajudicial tende a ganhar espaço entre médias e grandes empresas do varejo, da saúde privada, da agroindústria e do setor de energia, com dívidas concentradas em bancos e no mercado de capitais.
No balanço do Obre até outubro, 210 das 254 empresas requerentes estavam na categoria de grandes empresas e estrangeiras. O observatório identificou 20 microempresas e 11 empresas de pequeno porte. “O desafio, agora, é fazer com que esse amadurecimento alcance também empresas de menor porte, que ainda aparecem de forma bastante tímida nas estatísticas”, diz Biolchi.
Procuradas, as empresas citadas não comentaram. A reportagem não conseguiu contato com o grupo Menpet.
